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高华证券:5 分钟精读中国市场 2 月22 日

发布时间:2019-10-09 19:31:09

高华证券:5 分钟精读中国市场 2 月22 日-2 月26 日 2010-02-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国股票延续了自上周以来的涨势,H股和A股分别上涨2.5%和1%。医疗保健和科技股表现优于大市,而A股能源股遭抛售。我们维持对中国股票的积极看法,原因是企业收入持续增长、利润率逐渐复苏且估值具吸引力。我们建议投资者在当前水平上增持头寸。

市场表现概要和我们的最新建议尽管对出台更多紧缩政策(具体为银行业和房地产业)和增长/通胀的交互影响恶化的担忧持续,但中国股票延续了自上周以来的涨势,H股和A股市场分别上涨2.5%和1%。我们认为在宏观和企业盈利增长势头复苏的背景下,中国的增长前景向好。我们预计,受收入持续增长、产出缺口快速收窄和利润率逐渐复苏的支撑,中国股票2009-2011年每股盈利的年均复合增长率将达到23%-26%。在我们看来,H股市场估值看起来具吸引力(低于周期中值水平)、A股估值较为合理,而中期内流动性风险也较为有利。我们建议投资者在当前水平上增持头寸。我们2010年底恒生国企指数和沪深300指数的股指目标分别为16,800点和4,300点。

行业表现和配置由于对宏观政策收紧的担忧,两市房地产股表现弱于大市。我们的分析师对选股策略做出了重新调整以反映该不确定性,我们看好风险回报具吸引力的仁恒置地(YNLG.SI、1.79新加坡元、买入)。

本周人民币兑美元不可交割远期汇率盘整,但我们的经济学家预计未来12个月人民币兑美元汇率将上升5%。我们继续看好人民币题材,并在我们2010年1月14日发表的报告“通胀环境下的投资建议”中重点列出了受益于人民币升值的股票。

估值MSCI中国指数:2010年预期市盈率为13.1倍;预期每股盈利增幅为22.4%。

沪深300指数:2010年预期市盈率为18.3倍;预期每股盈利增幅为31.1%。

主要事件中国大陆:PMI(3月1日);香港:零售额(3月4日);美国:ISM(3月1日)、失业率(3月5日);欧盟:

GDP(3月4日)。

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